Как сообщило агентство в понедельник, в отношении облигаций класса “C” и повышения процентных ставок, предусмотренного по облигациям классов “A” и “B” после даты повышения процентных ставок (30 апреля 2014 года), рейтинги не присваиваются.

“Это первая трансграничная сделка с ценными бумагами, обеспеченными жилищной ипотекой, из Украины. Инициатором (originator) сделки и продавцом ипотечного портфеля является ЗАО “ПриватБанк” (рейтинги “B”/”B”/прогноз “Позитивный”)”, - отмечается в пресс-релизе.

Fitch указывает, что финальные рейтинги будут присвоены после получения окончательной документации, которая будет в основном соответствовать информации, полученной ранее.

Согласно информации, данная сделка объемом $180 млн представляет собой секьюритизацию долларовых жилищных ипотечных кредитов по украинскому законодательству с правом удержания первой очереди, а также сопутствующих прав по кредитам. При присвоении рейтингов учитывались такие факторы как своевременная выплата процентов по облигациям класса “A”, окончательная выплата процентов по облигациям класса “B”, а также окончательная выплата основной суммы долга по наступлении окончательного официального срока погашения облигаций (30 декабря 2031 года) в соответствии с условиями эмиссии. При этом рейтинги не учитывают повышение процентной ставки по облигациям.

Fitch отмечает, что ожидаемые рейтинги основаны на качестве залогового обеспечения, наличии механизмов повышения кредитного качества и возможностях инициатора по андеррайтингу и обслуживанию кредитов, а также на юридической структуре сделки. Первоначальное повышение кредитного качества облигаций класса “А” на 29,5% будет осуществлено путем субординирования облигаций класса “В” (20,5%) и облигаций класса “С” (5%).

Помимо того, по сделке предусмотрен резервный фонд в размере 4% на случай невыполнения обязательств и потенциального дефицита ликвидности. Также созданы отдельные резервы в отношении рисков встречных требований (1,07%) и периодов, предшествующих началу процедуры банкротства, по полису страхования политического риска (4,5%).

Неамортизируемый резерв в размере 0,4% покрывает потенциальный дефицит ликвидности в результате риска смешения денежных средств, указывается в пресс-релизе.

Fitch замечает, что ипотечные активы номинированы в долларах США, что является распространенной практикой в Украине, и поскольку облигации также номинированы в долларах США, валютный своп по сделке не предусмотрен. Тем не менее, поскольку должники получают доходы в национальной валюте, в ходе анализа учитывается воздействие снижения валютного курса на выполнение обязательств по кредитам. При этом облигации класса “A” имеют рейтинг выше странового потолка Украины “BB-”, и, следовательно, сделка имеет механизм страхования политических рисков, который сглаживает риски, связанные с введением каких-либо ограничений на перевод средств в твердой валюте за пределы страны.

“Украинская юридическая система в настоящее время переживает период изменений, а нормативно-правовая база по секьюритизации пока не прошла проверку временем. Переуступка активов и сопутствующих прав полагается на положения общего законодательства Украины, поскольку в настоящий момент Украина не имеет специального законодательства по секьюритизации”, - отмечается в пресс-релизе.

Юридические заключения подтверждают, что в соответствии с документацией по сделке, в ней присутствуют основные компоненты действительной продажи, однако содержат ряд довольно существенных оговорок, добавляет Fitch. Тем не менее, в то время как структура сделки позволяет адекватно сгладить эти моменты неопределенности, кредитные рейтинги по сделке, тем не менее, являются увязанными с рейтингами инициатора.

ЗАО КБ “ПриватБанк” создано в 1992 году и является крупнейшим по размеру активов украинским банком. Его сеть банковского обслуживания включает около 2,3 тыс. филиалов и отделений по всей территории Украины.

По данным банка, к октябрю 2006 года его крупнейшими акционерами являлись Геннадий Боголюбов (прямое участие - 38,76%; опосредованное - 16,36%) и Игорь Коломойский (38,76%; 16,36%).

В январе-сентябре 2006 года совокупные активы банка возросли на 34% - до 29,5 млрд грн, уставный капитал - на 40%, до 1,582 млрд грн. Финансовый результат составил 253,8 млн грн, тогда как за соответствующий период 2005 года - 345,7 млн грн.